每年的4月15日與10月15日是美國財政部例行公布匯率報告的日子，今年遲未公布匯率操縱國的名單，先前引起各方關切，紛紛揣測原因。昨日這項報告終於出爐了，台灣並沒有被列入匯率操縱國名單或觀察名單，國人也可以鬆了一口氣。所謂匯率操縱，指的是美國財政部以下列三個條件，認定一個國家有沒有操縱匯率：一是對美國的貿易順差達到每年200億美元以上；二是該經濟體的經常帳順差占國內生產毛額（GDP）比率超過3%；三是匯率買賣未尊重市場機能，例如持續性單向買入外國資產促使本國貨幣貶值，且年度內購買總量占GDP的比率達到2%以上。如果一個經濟體三個標準都滿足，就會被認定為「匯率操縱國」；如果只滿足兩個指標，則會被列入觀察名單。
我國曾在2016年的4月、10月與2017年4月被列入觀察名單，但在之後未再上榜。今年第1季，台灣對美貿易順差只有約18億美元，經常帳順差占GDP比率也些微下跌至11.81%，加上央行的買賣外匯已經市場化，三項條件中有二項並不符合，所以沒有上榜。
至於市場上傳言，美國此次延遲發布報告可能有下列二個原因：第一，是否要將第二項標準，即經常帳順差占GDP比率的門檻由3%改為2%。如果用這個更嚴格的標準，會有更多國家被列入匯率操縱名單，例如中國大陸。美國一直強調市場機能及貿易均衡，無法容忍一些國家擁有大量貿易順差卻不升值，尤其是對美國大量出口的國家，更是要施予處罰。
在2010年的G20首爾會議中，美國財政部長蓋納曾提議，當一國的經常帳順差占GDP比率超過4%，代表這個國家貿易嚴重失衡，貨幣必須升值。當時中國大陸、俄國及日本均反對，因為它們都超過4%。或許是受此啟發，過去美國認定匯率操縱國的第二條定義使用的數值為3%，如今更傳言未來可能會降到2%，這代表會更嚴格界定貿易失衡，如果一國出口貿易額過多，且順差又大部分來自美國，就請趕快升值，否則美國將實施報復。
第二個市場傳言的原因，可能是美國商務部也加入了戰局，報復將由總體經濟面更落實到個體公司層次。如果一國因為壓低匯率，造成此國某公司的商品在市場上擁有競爭力，美國可以課徵「反補貼稅」，使這產品價格上漲；這種稅與「反傾銷稅」相近，只要當美國認定對手國有匯率補貼行為時，都可以課反補貼稅。
美國的作法，強調是基於市場機能，以貿易均衡為理念，但所有的設計均是單方向主張，甚至是扭曲的貿易均衡理念，自然容易引起非議，我們舉出三點為例：一、如果一國的經常帳順差占GDP達一定比率即要立刻升值，則經常帳赤字占GDP比率超過一定比率是否也應立刻貶值，才是真正可持續的貿易均衡，如此的話，美元是否也應貶值。但最近美元卻升值，造成各國貨幣貶值，可否說美國也在匯率操縱？
第二，各國總統不應干預央行獨立性。如果12個月之內，一國的總統對央行總裁喊話：「我們的幣值過高，應該降息。」即應視同干預外匯市場，列為匯率操縱國。如此，美國總統川普早已多次對聯準會（Fed）喊話，要求不得升息，如此是否亦是干預匯率。
三、只要是商品出口，均應列入經常帳，不得有例外。所以出售軍火也應列入經常帳，如此國際間三大軍火出口國：美國、俄國及中國大陸的經常帳順差占GDP比率均會大幅上升。
若是加入這三條新的匯率操縱定義，由於我們的總統未對央行指指點點，仍不符合匯率操縱定義，且我國是軍火進口國，經常帳順差占GDP比率將會大幅下跌，如此台灣將是一個注重貿易均衡的經濟體典範，應該受到世界的讚揚；相對的，美、中都會被列為匯率操縱國。只可惜，小國沒有懲罰大國的力量，大國訂定任何合理或不合理的規則，小國永遠只能按讚。
